详细分析我国白糖行业现状及风险投资态势分析

　　　　白糖是由甘蔗和甜菜榨出的糖蜜制成的精糖。白糖色白，干净，甜度高。当前，根据制糖工艺的不同，甘蔗白砂糖可分为硫化糖和碳化糖 。碳化糖由于保质期较长，质量较好，价格相对硫化糖较高，目前国内多数糖厂生产的是硫化糖。

　　5月17日 截至发稿，广西现货市场制糖企业报价下调至5600-5620元/吨(不同厂仓提货价)之间不等，较上周五的报价下调50元，具体成交情况有待进一步观察。郑商所白糖期货继续回落，上午截至11：16分主力合约2109成交价5617元，下跌34元，今日上午现货市场制糖企业、流通商报价如下。

　　4月25日广西2020/21榨季生产圆满结束，本榨季广西累计入榨蔗4921万吨，累计产糖628.79万吨，同比增加28.79万吨;产糖率12.78%，同比下降0.33个百分点。截至4月底，广西累计销糖273.59万吨，同比减少55.41万吨;产销率43.51%，同比减少11.32个百分点;工业库存355.2万吨，同比增加84.2万吨。白砂糖含税平均售价5297元/吨，同比减少402元/吨。白糖行业风险投资态势分析

　　白糖价格4月同比大涨近60%

　　联合国粮农组织发布报告指出，今年4月国际食品类商品价格连续第11个月上涨。其中，食糖报价涨幅最大，而谷物价格也恢复了上涨趋势。

　　报告显示，粮农组织食品价格指数4月平均为120.9点，环比上涨1.7%，比去年同期大涨30.8%。这一指数每月追踪全球贸易最活跃的食品类商品的价格变化，目前已经达到自2014年以来、近七年的最高水平。其中，食糖价格指数4月环比上涨3.9%，同比大涨近60%;谷物价格指数上涨1.2%，扭转了3月的短暂跌势，且较去年同期水平高出26%;植物油、肉类和乳制品价格指数均有不同程度上涨。

　　粮农组织当天发布的《谷物供求简报》将2021年季末世界谷物库存量的预报数下调至8.05亿吨，预计全球谷物库存与消费量之比为28.3%，创下七年来的最低水平，意味着谷物库存量保持低位。《谷物供求简报》同时预期2020至2021年度世界谷物贸易量将达4.67亿吨，比前一年度增长5.9%，其中粗粮涨幅最大，大米其次，小麦最末。

　　古巴糖产量下降影响中国进口

　　截至4月底，随着新冠病毒肆虐及其它不利因素，古巴糖产量预计为该国计划产量的68%。而今年初其宣布古巴计划生产120万吨原糖，这意味着实际产量可能仅为81.6万吨，是1908年以来最低水平。

　　我国加入WTO后对食糖进口实行关税配额管理，我国进口糖主要以原糖为主，进口原糖中一部分为政府间贸易，这部分直接进入国家储备库形成“国储糖”，国储糖中的原糖以竞卖形式投放市场。其中古巴就是政府间主要白糖贸易国之一，古巴每年消耗大约60-70万吨糖，另外通过签订协议每年向中国出口40万吨，按产量预估，除供国内使用外，能出口中国的白糖只为10-20万吨，古巴糖产量大幅减少势必影响中国进口原糖数量。

　　巴西天气干旱预估甘蔗压榨量下降

　　刚刚结束的20/21年度，巴西中南部地区甘蔗压榨量6.05亿吨，食糖产量达到创记录的3846万吨。

　　新榨季有减产预期，随着干旱的持续，市场对甘蔗压榨量的预估也在下降。有机构预估巴西中南部地区21/22年度甘蔗压榨量或降至12/13年度以来最低水平。如下表所示，目前甘蔗压榨量公开最低预估值为丰益国际的5.3亿吨，对应食糖产量3100-3300万吨(制糖比例不一样)，其他机构的甘蔗压榨量预估值或多或少都有下降，但制糖比例预估相对较高，食糖产量预估均在3500万吨以上。

　　截止4月30日，本年度印度已产糖2991万吨，预期食糖产量3100万吨，同比增产358万吨。为转移国内食糖库存，印度补贴食糖出口，数量600万吨。目前出口步伐稳定，已签订500万吨糖出口合同，已发运430万吨，预期糖厂能提前三个月，即在6月底实现20/21年度600万吨糖的出口目标。

　　本年度，在600万吨出口之后，印度结转库存仍有近1000万吨。目前没有对印度今年季风雨的预期，如一切顺利，印度下一年度或依旧丰产。这种背景下，18美分/磅之上，或能刺激印度更多的出口。糖价的压力即在此。