详细分析我国未来高端白酒市场规模仍将保持较高增速

　　　　昨天，元旦后的第一个交易日，茅台股价再度飙升，突破2000元/股，创历史新高，截至1月4日收盘，贵州茅台总市值25086亿元。1月5日，早盘茅台股价持续飘红，截止发稿，目前茅台股价为2009.98元/股。今年7月开始，大量资金陆续进入，选择业绩确定性强的白酒板块。进入10月，中秋国庆旺季销售超预期，秋糖会也传递了行业积极信号，叠加板块三季报业绩增速兑现，再次推动板块上涨。近期次高端、大众白酒密集提价，各大酒企陆续召开经销商大会和股东大会也进一步传递了积极信号。随着春节临近，白酒销售旺季到来，白酒股仍然被持续看好。

　　贵州茅台财报显示，前三季度公司营业收入为672.15亿元，同比增长10.31%;归属于上市公司股东的净利润为338.27亿元，同比增长11.07%;基本每股收益为26.93元。 受三季度业绩增速不及预期影响，贵州茅台开盘大跌5.6%。

　　未来高端白酒市场规模仍将保持较高增速

　　近年来，高端白酒在整体白酒行业的占比正在逐渐提高，2018年，中国高端白酒市场占比达12.27%，较2017年提升了1.34个百分点;显而易见，中国白酒的消费结构已经有所升级，高端白酒需求量大幅提高。在消费升级的背景下，从许多龙头企业的高端酒提价的效果显现，对应于正在崛起的中产群体，未来高端白酒的市场规模仍然很大，预计2020-2025年，高端白酒市场规模仍将保持较高的增速。

　　经过近三年的行业深度调整，自2015年行业复苏以来，高端白酒消费端的结构与上一轮周期相比已有所不同，高端白酒消费结构已经逐步从政务消费向个人消费和商务消费转变。2012-2015年间，高端白酒的政务消费比例由40%降至5%以内，商务消费占比从42%提升至53%，而个人消费比重从18%大幅上升至40%。

　　高端白酒具有深厚的历史文化底蕴，品牌价值极高，具有稀缺性。受益于消费升级和补库存周期，高端白酒业绩持续趋好。随着人民生活水平持续提高，消费持续升级，以政商务消费和送礼消费为主的高端白酒最为受益。行业深度调整后，高端白酒价格回归理性，渠道库存得以有效清理，终端消费需求持续回暖。

　　图表：2010-2018年高端白酒占白酒市场比例情况