详细分析我国医药创新市场发展趋势分析

　　　　治疗新冠肺炎药品列入国家医保目录!从国家医保局获悉，目前，《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录(2020年)》调整工作全面完成。本次调整高度重视新冠肺炎治疗相关药品的保障工作，将利巴韦林注射液、阿比多尔颗粒等药品调入目录，最新版国家新冠肺炎诊疗方案所列药品已被全部纳入国家医保目录。 7月底公布的《基本医疗保险用药管理暂行办法》明确，建立完善医保药品目录动态调整机制，原则上每年调整一次。

　　此外，了解到自新冠肺炎疫情发生以来，国家医保局出台“两个确保”政策，对确诊和疑似患者全部实行先救治、后结算。截至7月19日，全国新冠肺炎确诊和疑似患者发生医保结算13.55万人次，涉及医疗费用18.47亿元，医保支付12.32亿元，支付比例达到67%。

　　今年医药板块集体涨超

　　医药股集体反弹，锦欣生殖涨超10%，百济神州、复星医药涨超8%，沛嘉医疗涨超6%，信达、华润医疗等涨超5%。数据显示，截至12月21日，中证医药指数12月以来上涨10.32%，同期，富国中证医药50ETF、易方达300医药ETF、银华中证创新药产业ETF、嘉实医药健康100ETF、华安中证细分医药ETF的涨幅都在10%以上。

　　以产能和预计的采购价为参照，复星医药、康希诺、智飞生物、康泰生物可能在2021年实现新冠疫苗的国内收入25亿元、50亿元、75亿元、100亿元。对比今年上半年，Wind统计显示，复星医药、康希诺、智飞生物、康泰生物的营业收入140.28亿元、0.04亿元、69.94亿元、8.7亿元。

　　截至今年11月，WHO统计全球有48款新冠疫苗进入临床研发阶段。国际上进度较快的企业，包括辉瑞(与BioNTech联合开发)、Moderna、阿斯利康。而以三期临床阶段的疫苗为基础预测，2021年全球疫苗产能将超过100亿剂。

　　据不完全统计，国内有9家上市公司宣布研发新冠疫苗，形式包括自主开发、引进海外疫苗的国内商业权。其中，进展较快且有投产规划的上市公司，有康希诺、智飞生物、康泰生物、复星医药。

　　Wind统计显示，今年上半年除了4家计划投产的上市公司，货币资金最多的上市公司为沃森生物、辽宁成大、华兰生物，分别为19.46亿元、17.51亿元、9.72亿元。若研发进度跟上，后续也有机会分食新冠疫苗的市场。

　　长远看，未来十年是医药行业投资的黄金十年，政策免疫的高景气度赛道将持续享受估值溢价。疫情后，老百姓的疾病防控意识将会提升，结合第二次生育高峰的人口将在2021年逐步开始步入老龄化，医药行业或将迎来黄金投资期。医疗保健行业高景气度赛道如创新疫苗、CXO、医疗服务、创新药、创新医疗器械、高端消费品、连锁药店的龙头公司值得关注。

　　纵观全球医药市场，整个新药研发方兴未艾，但整体投资回报情况其实并不乐观。据德勤统计的数据显示，2010年一款新药平均投资回报率可达到10.1%，但2019年该数字已降低至1.8%，创下历史新低。从我国医药创新趋势来看，未来3-5年将逐渐从研发立项、早期临床开发阶段过渡到临床后期开发和落地兑现阶段，这意味着药企需要更加重视创新药商业化回报问题。